XP ajusta projeção da Selic para 13,25% ao fim de 2026 (Foto: Instagram)
Diante de evidências de desaceleração e de desinflação ocorrendo antes do previsto, a XP Investimentos passou a avaliar que o Comitê de Política Monetária (Copom) não fará pausa no ciclo de afrouxamento da Selic em 2026. Assim, ajustou sua projeção para a taxa básica de juros no fim daquele ano de 14% para 13,25%. Para o término de 2027, a estimativa permanece em 11,50%.
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Em relatório assinado pelo economista-chefe Caio Megale e por Rodolfo Margato, a XP destaca que as leituras recentes de atividade econômica e de inflação ficaram aquém das projeções, indicando que o processo de descompressão de preços está se acelerando. Esses dados fazem com que o espaço para cortes adicionais na Selic se amplie ao longo dos próximos meses.
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Segundo os analistas, o estímulo fiscal tem mostrado eficácia limitada para impulsionar a demanda, já que consumidores e empresas mantêm altos níveis de endividamento, os custos de produção seguem elevados e os indicadores de confiança recuam. Em razão disso, a XP revisou para baixo suas projeções de crescimento do Produto Interno Bruto (PIB): agora espera 0,3% no terceiro trimestre (dessazonalizado) e 2% para o ano de 2026.
No campo da inflação, as medidas de núcleo do IPCA caíram de 5% para pouco abaixo de 4% em 12 meses, reforçando o cenário de juros mais baixos. A XP projeta cortes de 0,25 ponto percentual na Selic em setembro e em novembro. “Após a reunião de 4 de novembro, quando o cenário para 2027 estará mais claro e as eleições terão ocorrido, não faria sentido interromper o ciclo de afrouxamento”, observam Megale e Margato.
Os economistas acrescentam que o modelo atual do Copom ainda não reflete a continuidade do afrouxamento, mas isso deve mudar quando for incorporado um crescimento do PIB de 1,6% a 1,7% para 2027 – estimativa inferida pela XP a partir do hiato do produto previsto pelo colegiado.
Com a perspectiva de perda de fôlego da economia no próximo ano, Megale e Margato projetam que o ritmo de redução na Selic acelere para 0,50 ponto percentual já na reunião de março de 2027, sinalizando ambiente monetário ainda mais acomodatício.
